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  • 高端理財投資規劃:宜信財富私募股權母基金再爆喜訊,手術機器人成“吸金之王”

    行業資訊 | 時間: 2020-07-09 | 中國網 | 編譯:wei1996|瀏覽量:1063

       7月7日,骨科手術機器人企業“天智航”在科創板上市,開盤即大漲近500%,總市值超過288億。這是科創板第—家手術機器人企業,也是宜信私募股權母基金今年收獲的第8家醫療健康類上市企業。

             天智航是中國醫療機器人技術產業化的先行者,是中國第—家、世界第五家成功獲得醫療機器人注冊許可證的企業。它的第三代產品“天璣”骨科手術機器人系統更是屬于“國際原創”產品,并且技術領軍國外同行,真正實現了“中國智造”。

      01手術機器人成“吸金王”
     
      2015年,華爾街統計了所有上市公司中只有13家公司回報率超過了谷歌,達芬奇手術機器人的母公司INTUITIVESURGICAL(直覺外科)是其中之一。連續十余年的快速增長,讓直覺外科和他的手術機器人成了吸金王、致富神話。
     
      顯然,手術機器人這種顛覆性的技術,在提高手術質量、提高手術精準度、提高安全性上有明顯優勢,可以獲得顯著的經濟效益。
     
      過去20年,直覺外科靠著達芬奇手術機器人這一個產品,實現了股價從9美元到600美元的飛躍,資本回報率年均超過40%。
     
      直覺外科的輝煌讓人們看到了手術機器人的無限前景。
     
      手術機器人在醫療機器人市場份額中將占據主要份額。波士頓咨詢的估算顯示,2020年全球醫療機器人市場規模有望達到114億美元。其中,手術機器人約占60%的市場份額。
     
      這個市值千億的手術機器人市場著實吸引人。過去一年,美敦力、強生、西門子、史賽克等四家醫療器械巨頭,合計斥資67億美元,以收購的方式拿到了手術機器人的入場券。
     
      2020年伊始,國產手術機器人儼然站上了風口。天智航就在這樣的背景下,成為了中國A股第—家手術機器人企業。
     
      天智航的上市,不僅打破了中國A股手術機器人領域的空白,而且對整個行業而言,是本土手術機器人企業愈加強大的信號。
     
      國產替代,是中國未來10年的主旋律,在醫療器械領域也不例外。這對中國的醫療健康行業和患者有巨大的意義。
     
      例如,迄今達芬奇手術機器人在國內引入量只有幾十臺。其中一個重要原因就是達芬奇在國內售價高昂。根據上??萍紙?,在海外地區約1400萬元售價的達芬奇機器人,售往國內可以高達2000萬元。從這個角度出發,研制國內自有產權的手術機器人不僅是進軍藍海市場的舉措,也是實現我國高端制造自主化的使命。
     
      如果在達到達芬奇現有水平基礎上,能在安全性和穩定性上面做得更好,就是反超“達芬奇”的機會之一。價格不高、操作方便、專注解決某一臨床痛點用途的醫療機器人會形成更大規模的應用。
     
      過去十多年來,直覺外科憑借所持有的多達4000余項專利,壟斷了微創手術機器人市場。于是,中國的手術機器人企業另辟蹊徑,繞過“達芬奇”擅長的腹腔領域。
     
      在國內,一些轉攻骨科、神經外科、介入手術的醫療器械企業在手術機器人領域斬獲頗豐。例如,骨科手術機器人領域的天智航。
     
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      02天智航連續闖關
     
      一個胸腰段骨折的患者,骨科手術機器人能在微創環境下通過導航的指引,將6顆鋼釘既躲過脊髓,又避開骨折線,分毫不差地將它們固定在好的骨頭上。
     
      這是骨科手術機器人幫助醫生實現精準導航和微創操作的應用實例。骨科手術機器人產品解決了傳統骨科手術“看不見、打不準、拿不穩”的難題。
     
      全球骨科手術機器人研發與產業化進程發源于上世紀90年代,經過數十年的發展,目前實現產業化的骨科手術機器人公司集中在美國、以色列、法國和中國。其中,中國在骨科手術機器人研發方面起步較晚。
     
      于是,國外的骨科機器人陸續進入中國市場。因為中國人口基數大,患病人數多,骨科疾病已經成為現代社會的常見病和多發病。中國每年進行骨科脊柱和關節置換手術超過百萬例,每年依然有兩位數的增長空間,Mazor、MAKO、Medtech等骨科手術機器人都在開始進入中國市場。

      中國急需自己的骨科手術機器人。
     
      在現階段,天智航是手術機器人產業中為數不多的實現了產業化的國產力量。并且,部分產品已經達到國際同類產品水平,甚至技術領軍國外同行。
     
    的
     
      它是我國骨科手術機器人產業化的先行者,早在2010年,它的創始團隊就已經完成了第—代骨科手術導航定位機器人產品的成功注冊,并實現了骨科手術導航定位機器人的初步技術積累。
     
      目前,天智航的核心產品是天璣骨科手術機器人系統,其由機械臂主機、光學跟蹤系統、主控臺車構成。主要用于骨科創傷和脊柱手術中,能夠實現亞毫米級精度。
     
      這個系統不僅屬于“國際原創”產品,技術領軍國外同行,而且已經順利通過了第三類醫療器械審查。并且,還在拓寬手術機器人的功能邊界上越走越遠。
     
      【醫療器械分為三類,第—類是指通過常規管理足以保證其安全性、有效性的器械。第二類是指對其安全性、有效性應當加以控制的器械。第三類是指,植入人體,用于支持、維持生命,對人體具有潛在危險,對其安全性、有效性必須嚴格控制的醫療器械?!?/div>
     
      值得一提的是,天智航是中國第—家、世界第五家成功獲得醫療機器人注冊許可證的企業。再加上率先在A股上市,這些都有助于天智航在國內手術機器人領域占據先機。
     
      審批難、臨床結合、落地醫院、商業模式創新,這是醫療機器人企業都必須闖的關。
     
      在手術機器人領域,審批是首先要突破的第—關。對于創新產品來說,審批是一道試金石。
     
      2019年,國家藥監局醫療器械技術審評中心四部部長、研究員劉斌部長透露,從《創新醫療器械特別審批程序(試行)》實施至2018年11月,四部總共收到63個創新醫療器械特別審批申請,共通過8.5+個,通過率為13.5%,通過率不算太高。
     
      究其原因,主要是國內首創這個創新性問題和臨床價值不足等問題。顯然,天智航的部分產品已經過了這一關。
     
      接下來還有如何將技術更好地和臨床結合,讓技術可以落地到醫院,以及商業模式創新問題。
     
      長期以來,天智航與北京積水潭醫院、中國人民解放軍總醫院、北京航空航天大學有著長期深入和廣泛的合作關系,這些醫院在臨床研究和產業化上為天智航提供支持。例如,北京積水潭醫院也是天智航三代產品的臨床試驗牽頭醫療機構。
     
      對天智航來說,接下來還需要進一步提高整個醫療領域醫生和醫院的市場接受度和市場普及度。
     
      而在手術機器人領域,市場普及上的先發優勢是利于企業建立市場壁壘的。其中一個重要的就是,更換手術機器人,也不僅僅是更換設備那么簡單。還意味著一整套操作流程和使用習慣的改變,甚至需要經過上百個小時的培訓。
     
      所以,采用某種手術機器人的背后還有巨大的隱形成本,一旦率先讓更多醫院和醫生用得“順手”了,被更換的幾率會大大降低。顯然,在技術上的領軍、上市的品牌效應等等,都利于天智航在落地普及上形成先發優勢。
     
      做到了這些,還需要商業模式的創新。既保證價格上的可及性,利于產品的普及。同時,要能為企業持續創造營收增長點。
     
      例如,“達芬奇”采用的是一套可以提前鎖定利潤的銷售模式——耗材智能鎖死。
     
      “達芬奇”的機械臂是一種高值耗材,每臺手術平均至少需要4條機械臂,但每條機械臂最多只能使用10次,用到第十一次時,機器人就會自動鎖死,必須更換新的機械臂才能重啟,而一條機械臂的價格約為10萬元人民幣。
     
      這個策略為直覺外科帶來了源源不斷的利潤。財報顯示,從2009年開始,“達芬奇”的配件及服務收入就超過了主機的銷售收入,毛利率常年保持在70%左右。
     
      天智航的骨科手術機器人則是配套專用的手術工具可以復用,但推出了專用手術耗材、一次性無菌定位工具包,可以減少醫療機構的反復消毒、轉運導致的精度下降和交叉感染等風險。
     
      基于這些特點,雖然還未盈利,但巨大的市場想象空間,讓天智航得到的資本的青睞。
     
      從國內外手術機器人企業的發展上,可以看到兩條不同的路徑。一是跟隨大公司的產品生態鏈做創新。在更成熟的美國市場,大部分創新公司最后都被大公司收購,成為上市公司的一部分。第二是通過自創性系統產品,成長為細分領域的獨角獸,進而實現IPO。天智航屬于后者。
     
      自創性創新企業在國內目前比較稀缺。對于這一類企業,投資人擁有更大的期待和耐心。這一點,在天智航上市之前一級股權投資市場和上市時二級資本市場的反應來看,都得到了證實。
     
      毫無疑問,國內甚至是國際市場上,手術機器人技術都還在發展的前期??梢詴诚胍幌?,手術機器人的未來,會朝著使得外科手術變得更加微創、精準和智能化的方向發展。從更長遠的周期來看,會有更強技術開發、工程迭代能力,充分理解臨床痛點需求的下一代智能微創手術機器人系統。這就是這些優秀的醫療機器人企業的價值增長空間。

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